烟袋斜街最繁华的时期是在清代。因在清军入关后，很多满、汉、蒙族官员和兵民们有吸烟的嗜好，这样在鼓楼斜街上就出现了很多卖烟袋和烟叶的店铺。所以人们就称这条街为“烟袋斜街”。官方正式命名烟袋斜街可能是在清嘉庆或道光年间。在清代这里还出现了“鬼市”。因在南城的南药王庙的庙会时，整夜都有香客进香，故庙门两旁的各种服务性摊贩也通宵不断，这样逐渐形成了“鬼市”，连大街也叫为东、西晓市大街。烟袋斜街也随着形成了北城的“鬼市”。

烟袋斜街的店铺，各时代的变化很大。特别是在清代和民国时烟袋铺很多。这些烟袋铺经营各种大小烟袋及水烟袋、鼻烟壶等，也卖烟叶，如关东烟、旱烟叶、兰花烟等。有卖古玩字画的、裱画店、笔店纸铺，有钟表店、当铺、杂货铺，有糕点铺、豆腐房、各种服务性行业及风味小吃店等。在烟袋斜街现主要有三处值得一提。位于街中路北侧的道观广福观，临街山门三间。道观始建于明天顺三年（1459年），是朝廷管理全国道观的地方。明李东阳的《西涯杂咏十二首》中《咏广福观》有诗句：“飞楼凌倒景，下照清澈底。时有步虚声，随风渡湖水。”当时广福观前还没有建筑物，为湖面。现广福观正在复修。斜街东头路北的鑫园澡堂是北京最古老的澡堂之一，始建于清光绪年间，现在百年老店还在营业。门前的对联很有趣，是一幅颠倒联。上联是“居然天上客”，下联是“客上天然居”。在斜街的西口路南，是老字号烤肉季的后店，现已修建门脸出售其店的特色食品。在门前还有立牌说明，说烤肉季自古就有“三绝”、即：看“银锭观山”、赏荷花、吃特色烤肉。

烟袋斜街上还有很多四合院和三合院，不但是北京一条古老的商业街，同时也是古老的文化街。经整修后的烟袋斜街更具有古香古色的浓厚的古都商业街气息，也是什刹海畔胡同旅游的重要组成部分。斜街上还出现了几处酒吧。现在每天都有很多中外游人前来游览购物。